Негативное настроение

Рубль: ослабление вслед за коррекцией цен на нефть
Российский рубль начал пятницу укреплением, несмотря на увеличение давления на валюты развивающихся рынков и сохраняющуюся слабую динамику рынка нефти. К середине дня курс доллара по отношению к рублю упал до 60,70. Однако ближе к концу дня рубль сдал набранные позиции в связи с дальнейшим снижением цен нефть — до 53,8 долл./барр.(минус 4,5%). Под воздействием этого фактора курс доллара в итоге составил 62,23, то есть рубль ослаб по итогам дня на 1,5%. Между тем, норвежская крона потеряла в стоимости 1,3%, индекс валют развивающихся рынков понизился на 1,1–1,6%, при этом турецкая лира подешевела на 2,1%, бразильский реал — на 2,6%, южноафриканский ранд — на 1,5%. По мнению аналитиков, главным фактором для инвесторов в отношении российского валютного рынка сейчас становится динамика цен на нефть, которые в данный момент скорректировались до уровня ниже 55 долл./барр. С другой стороны, в ближайшие дни начинается период выплаты налогов, самые значительные из которых (НДС, НДПИ) приходятся на будущую неделю. Таким образом, активизация продаж иностранной валюты экспортёрами может оказать рублю определённую поддержку.

Сдержанная реакция ставок NDF на снижение ключевой ставки ЦБ
В минувшую пятницу внимание рынка было приковано к заседанию Банка России по вопросам денежно-кредитной политики, по итогам которого регулятор понизил ключевую ставку на 100 бп, до 14%. Накануне заседания рынок закладывал в котировки снижение ставки в пределах 100–150 бп. Поскольку решение Банка России о снижении ставок соответствовало нижней границе ожидаемого диапазона, аналитики предполагали, что после объявления инвесторы начнут фиксировать прибыль по ставкам. Однако по итогам пятничной сессии ставки NDF почти не изменились, а долгосрочные ставки кросс-валютного свопа понизились на 10–15 бп. Как отмечалось ранее, на прошлой неделе на рынке NDF произошло масштабное ралли, после которого можно было ожидать коррекции вверх на 50–100 бп. На взгляд экспертов, в текущей фазе российского денежно-кредитного цикла оптимальными являются стратегии, делающие ставку на увеличение угла наклона кривой — в частности, кривой кросс-валютных свопов в сегменте 1 год — 2 года и кривой ОФЗ в сегменте 5 лет — 10 лет.

Ситуация с ликвидностью в пятницу ожидаемо ухудшилась вследствие возврата банками Федеральному казначейству приблизительно 162 миллиардов рублей. Суммарный объём средств банков на корсчетах в ЦБ РФ, в пятницу составлявший 1,27 триллиона рублей, сегодня утром сократился до 1,05 триллиона рублей. Ставка однодневного валютного свопа в пятницу закрылась на отметке 15,11%, а её средневзвешенное значение по итогам сессии составило 14,3%.

ОФЗ: негативная реакция на решение Банка России
Рынок ОФЗ в пятницу открылся укреплением, но после объявления решения Банка России настроение участников сменилось на негативное, и цены начали корректироваться. По оценке аналитиков, на кривой ОФЗ было учтено понижение ставки приблизительно на 200 бп, поэтому понижение лишь на 100 бп спровоцировало волну фиксации прибыли. Вместе с тем, как отметили эксперты, торговый оборот вчера был относительно небольшим. Как бы то ни было, доходности на кривой ОФЗ во всех её сегментах поднялись в целом на 20–25 бп, при этом цены в дальнем конце кривой снизились на 0.8 пп, а в е` средней части — на 0.5 пп.

События предстоящей недели: стабильное предложение и ослабление спроса
На этой неделе Росстат опубликует набор макроэкономических индикаторов за февраль, включая промышленное производство, внутренний спрос и конъюнктуру рынка труда. В среду будет представлена оценка инфляции за очередную неделю.
Баланс сил, влияющих на уровень спроса и отдельные компоненты предложения в российской экономике, явно смещён не в пользу первого. Не вселяют оптимизма, в частности, последняя статистика продаж легковых автомобилей и сохраняющаяся тенденция к снижению долговой нагрузки на население и корпоративный сектор. В то же время, ряд временных факторов (в том числе развитие жилищного строительства и трубопроводной инфраструктуры, ускоренное и более масштабное ассигнование бюджетных средств на оборону), а также ослабление рубля оказывают поддержку промышленному производству. Аналитики ожидают, что предстоящая статистика будет отражать умеренный характер негативных тенденций в области производства, а в годовом сопоставлении объём промышленного производства останется в целом стабильным.